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热点追踪｜MLF利率下调15个基点债市大涨影响几何？

发布时间： 2023-08-15 12:37:41 来源：读创

读创/深圳商报记者陈燕青

(相关资料图)

时隔两个月，央行再度下调MLF利率。业内认为，这意味即将公布的LPR利率也将下调，5年以上LPR调整幅度或更大，年内货币将维持宽松，债市仍将维持强势。

受MLF利率下调刺激，银行间主要利率债收益率大幅下行，其中10年期国开活跃券“23国开10”收益率一度下行近6个基点。国债期货也大幅高开，10年期国债期货主力合约早盘大涨0.31%。

15日，央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。由于当日有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期，意味着当日净投放1990亿元资金。

央行已经连续9个月超额续做MLF。上一次调整MLF利率在6月，央行当时下调10个基点。由于此前出炉的7月金融数据出现超季节性回落，市场对降准降息的预期随之升温，因此市场对本次MLF续做操作格外关注。

由于MLF操作利率是LPR报价的定价基础，一般来说，LPR=MLF利率+加点。因此当MLF操作利率下调后，市场普遍预计LPR报价也将跟进下调，其中5年期以上LPR直接影响到购房者的房贷利率。这意味着房贷利率也将下调，购房成本也将降低。

对此，财信研究院副院长伍超明对记者表示，预计本月的1年期LPR或同步下调15个基点，5年期LPR利率下调幅度或更大，以推动房地产市场的企稳发展。此次降息，一方面将起到刺激需求端，提振企业和居民的信贷需求功效；另一方面也有利于缓解银行面临的利率约束，增强信贷供给意愿和能力。两者双管齐下，以提振实体信心与需求。

中信证券首席经济学家明明分析称，“当前社融存量接近366万亿，MLF降息对于压降全社会利息成本的效果显著，加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。当前金融机构信贷投放压力仍要高于实体有效需求，贷款利率仍有下行空间。MLF利率下调15个基点，7天期逆回购利率下调10个基点，说明长端利率下行空间更大，预计LPR也将等额下降15个基点。同时，MLF操作量超额对冲，加大7天逆回购操作量，有助于增加流动性供给，对冲税期和政府债发行的影响。”

央行货币政策司司长邹澜此前表示，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。

光大证券认为，可考虑在本阶段适度降准，着力固本培元，推动经济持续回升向好。此外，还可考虑对一些阶段性的结构性货币政策工具进行适当延期，以稳定经营主体预期，提振其信心，方便其安排好投资经营。

审读：谭录岗

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