7月社零点评:服务类消费显著改善 必选品消费增速稳健
(资料图片)
事件:国家统计局发布2023 年7 月社零数据,7 月我国社零总3.68 万亿元(+2.5%),其中除汽车总额3.29 万亿元(+3.0%),限额以上零售总额1.38 万亿元(+0.3%);2023 年1-7 月累计社零总额26.43 万亿元(+7.3%),除汽车23.81 万亿元(+7.5%),限额以上9.90 万亿元(+6.4%)。7 月社零增速放缓,表现低于市场预期。暑期旅游旺季带动餐饮消费明显改善,商品零售收入微增。7 月餐饮收入4277 亿元,同比+15.8%;商品零售收入3.25 万亿元,同比+1.0%,暑期旅游旺季带动餐饮服务消费快速增长;2023 年1~7 月,餐饮/商品零售消费累计同增20.5%/ 5.9%。分商品品类来看,7 月必选消费韧性强,表现较为稳健,日用品消费增速下滑放缓,限额以上粮油食品/饮料/烟酒/日用品分别+5.5%/+3.1%/+7.2%/ -1.0%;可选消费整体增速下滑,化妆品(-4.1%)、金银珠宝(-10.0%)景气度下降,服装(2.3%)、体育娱乐用品(2.6%)、通讯器材(3.0%)消费保持正向增长。
地产消费链尚未回暖,汽车消费疲软。耐用品消费同比负增长,进一步承压,装潢建材/家电/家具同比-11.2%/-5.5%/+0.1%;汽车消费同比-1.5%,较6 月下降0.4pct,汽车消费持续下行;受益于暑期旅游旺季出行需求增加,石油及制品同比-0.6%,降幅较6 月收窄1.6pct。
线上线下渠道增速小幅放缓,线上实物商品零售保持活跃。分渠道来看,7 月实物商品网上零售总额推算为0.92 万亿元,同比+ 6.6%,实物商品线下零售额推算为2.75 万亿元,同比+1.17%,线上/线下渠道占比25.1%/74.9%,线上线下增速小幅放缓。2023 年1-7 月,实物商品网上零售总额6.99 万亿元,同比+10.0%,占比26.4%,其中实物商品网上零售额中吃/穿/用累计同增+8.7%/12.0%/9.5%。
投资建议:受益于暑期旅游旺季外出就餐需求及出行需求增加,服务类消费(交通+住宿+餐饮+教育+体育娱乐等领域)增长较快,1-7 月累计同增20.3%。7 月社零整体增速放缓,地产链、汽车消费承压,必选消费更显韧性,线上渠道消费保持活跃。正值暑期,旅游有望继续带动餐饮及出行消费增长,随着经济逐步修复,辅以居民消费信心修复,可选消费反弹空间大。此外,中报业绩集中披露期建议重点关注疫后景气度改善、业绩修复预期较高的酒店(锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店)、旅游(天目湖、宋城演艺)、医美化妆品(爱美客、珀莱雅)、宠物(中宠股份、佩蒂股份)等板块龙头。
风险提示:经济下行压力加大;消费恢复不及预期;行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )
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